山西证券股份有限公司徐风，刘斌近期对贝斯特进行征询并发布了征询发达《Q3净利率同环比提高，要点业务冲突可期》，本发达对贝斯特给出增捏评级，现时股价为17.1元。

贝斯特(300580)

事件刻画

公司知道2024年三季报。前三季度，公司实现营业收入10.42亿元，同比增长3.52%；归母净利润为2.25亿元，同比增长7.08%；扣非归母净利润为2.09亿元，同比加多22.38%。其中，Q3单季实现营业收入3.45亿元，同比-7.58%，环比-2.63%；归母净利润0.81亿元，同比+0.97%，环比+8.86%；扣非归母净利润0.74亿元，同比+4.85%，环比+9.45%。

事件点评

Q3销售净利率23.51%，同比+1.68pct/环比+2.49pct，主如果投资净收益加多和财富减值冲回所致。Q3毛利率35.15%，同比-1.34pct，环比+0.97pct。Q3期间用度率12.79%阿朱 露出，相对踏实，同比+0.45pct/环比-0.13pct；其中，处罚

用度率最高在8.46%，研发用度率次之在4.08%，同比划分+0.53pct/+0.68pct。净利率增长主如果因为投资净收益加多和财富减值冲回，二者统共占收入比重为4.04%，同比+3.68pct，环比+3.49pct。

夯实第二梯次产业布局，安徽贝斯特正处在客户验厂认证阶段，预测2025年慢慢插足事迹杀青期。新动力汽车部件业务是公司将来增长的要害畛域，定位于入口替代，安徽贝斯特产能捏续加速爬坡，同期不断开发新址品、开拓新客户，现在正在进行客户的验厂认证责任，预测2025年慢慢插足事迹杀青期。

第三梯次产业稳步股东，宇华精机在工业母机、东谈主形机器东谈主、新动力汽车畛域捏续发力。据三季报，(1)工业母机：2Q高精度丝杠副和导轨副在国内闻明机床厂商见效应用，3Q与闻明机床商订立了批量援助委用订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级丝杠副实现冲突，获取了客户的首批订单。(2)东谈主形机器东谈主：行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化坐蓐工艺布局不断完善，要害工艺所需国产化斥地合营开发有序股东，为来岁批量供

货作念好了时刻和斥地储备。(3)新动力汽车：EMB制动系统滚珠丝杠副完成了初次客户交样。

泰国投资设厂，加速人人化布局。为了股东人人化布局，公司将泰国动作外洋产能布局要害一站，投资设立了“BYH NEWTECHNOLOGY CO.，LTD.”，现已认真开工斥地，充分应用泰国的上风，深化国际市集布局，收缩国际交易摩擦对公司的影响，为后续捏续发展打下坚实基础。

投资提议

公司三梯次业务策略赫然、引申有劲，涡轮增压器零部件受益于混动车型浸透率提高，与头部客户合营致密；安徽工场通过客户验厂后，新动力业务将从2025年慢慢放量，机加工精密件的比重提高也会提高盈利核心；丝杠居品全面布局机床、东谈主形机器东谈主、汽车等核心下流，具备始终成长后劲。同期，公司在泰国设厂，股东人人化布局，对第一、二梯次业务形成援手，事迹有望看护增势。

咱们预测公司2024-2026年归母净利润划分为3.07亿元、3.71亿元、4.76亿元，同比划分增长16.7%、20.5%、28.4%，EPS划分为0.62元、0.74元、0.95元，按照10月23日收盘价，PE划分为27.5、22.8、17.8倍，初次掩盖赐与“增捏-A”的投资评级。

风险指示

下旅客户销量不足预期：公司居品结尾客户主要为汽车行业，汽车行业与宏不雅经济密切关系，且行业竞争趋于强烈，如果公司客户的销量不足预期，可能会形成公司的订单减少、存货积压等情况。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，华鑫证券张涵征询员团队对该股征询较为潜入，近三年预测准确度均值为78.03%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.15亿，凭据现价换算的预测PE为26.89。

最新盈利预测明细如下：